供需格局迫近 双粕下行

过剩格局有变，双石川下行

有数两个交易日，两石川期价破位下行，其中冬瓜石川期价有数两日会有增仓有约21万手，期价从3600上端较快大跌至3400白石周边地区。菜石川虽然表现强于冬瓜石川，也不能消除补跌的命运。两石川结构上突出转弱。

茶山股票市场大米分析师毕慧认为，此前由于税务卫生措施的改变，致使欧美国家部分内港口进口商黄冬瓜到内港入内港押后1到2周一段时间，油厂房开工率长时间低位，令石川类供货短期紧迫。同时随着五一假期的临有数，欧美国家适配器市场在库存中低水平整体低位的历史背景下迎来一波补库，主导挂钩价位和基差走强。但在巴西黄冬瓜大量到内港的考虑到下，5月底份的到内港量考虑到将有约1000万吨。同时后期买船来看，有数期巴西黄冬瓜CNF升贴中水长时间飙升，欧美国家油厂房榨利突出改善，5、6月底巴西冬瓜进口商榨利扭亏为盈，油厂房买船运动速度突出加快。

“虽然短期来看，到厂房一段时间有所延长，但只是延缓了供货心理压力的释放运动速度，并未转变供货宽松的事实。这也预示着，短期的供货紧迫主导的价位较快飙升涨幅不能长时间。”毕慧说，随着市场供货紧迫的格局不断改善，石川类期价的强势面临崩塌风险，在市场考虑到不断朝向的不良影响下，两石川期价抢先做出底物，价位开始向供货改善的方向复归，对于此前的过剩错配涨幅进行纠偏。随着市场不断复归理性，挂钩价位的强势也将不能为继。供货考虑到核心人物的涨幅将再次引领市场走势，原料黄冬瓜和油菜籽的到内港节奏和生产成本改变此后不良影响油厂房糖蜜利润，从而不良影响冬瓜石川生产积极性以及油厂房的油石川思路，在适配器市场短期大部分备货需求过后，在市场一致性考虑到供货改善的历史背景下，保持安全和库存仍是适配器的多数思路，需求增量不能用到。

毕慧认为，不良影响两石川价位的主要表达式仍在供货端，在进口商黄冬瓜和油菜籽大量到内港考虑到和进口商生产成本突出后移的历史背景下，来自生产成本端的支撑突出减弱，而来自于油厂房油石川思路的变动可能会进一步强烈要求两石川价位，令两石川陷入长时间变动涨幅里面。

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