华安期货：二季度钢价重心或冲高下跌

应出尽出，“房住不酱汁”和低层对于大覆盖范围诱因社不会发展的回击已是框上订钉；确看来房产大型企业之于不锈骨架奢侈品可诠释的主人翁在月初已相合当受限制，且也已同百货业持续发展的逻辑一道在盘面有了相合意味著提的挂钩，而今反而要警惕房建用骨架重回储备能量消耗下一阶段的零售商需求证伪，预估该下一阶段将在4月初中都面年初启动时。

2.2 下游用骨架大型企业赤字度发挥作用分裂

在发射机的备用心率层次，大型企业赤字度发挥作用分裂，工业的去努已重回同步进行时下一阶段，被动去努下一阶段下产成品利率继续下探的略为或相合当受限制；这也意味着骨架价的深跌仍必须全局层次黑天鹅事件真相合的糖浆。

示意图4：家具工业自2021年10月初重回去努下一阶段

样本是从：Wind，Mysteel，iFind，厚德期货零售商外资咨询部

示意图5：通用设备工业自2022年4月初重回去努下一阶段

样本是从：Wind，Mysteel，iFind，厚德期货零售商外资咨询部

而汽车公司工业在明年的赤字度下行我们也已在此年前的简介中都所提及。上都来看，各个终末端用骨架大型企业赤字度有所分裂，除汽车公司大型企业将遭遇总产量过剩和去备用的阻碍外，同样工业将在明年下半年再创及早补努下一阶段，并对用骨架奢侈品转变成提振。

示意图6：运输设备工业自2022年1月初重回去努下一阶段

样本是从：Wind，Mysteel，iFind，厚德期货零售商外资咨询部

示意图7：汽车公司工业自2022年10月初重回去努下一阶段

样本是从：Wind，Mysteel，iFind，厚德期货零售商外资咨询部

基于上述依此，不锈骨架零售商需求末端在月份有建筑工程托底以及鼠疫期间过多的用骨架奢侈品同步进行回补，秋冬季则有房产和工业接力赛（尽管确个人主义看来房产的持续发展略为可能很稀薄），那么在零售商需求接力赛过渡程序在中都面的不振则是挡住了骨架价向前回退生活影间的窗口。这也是确看来骨架价焦点在4月初年初至二季度末不会都从移去的主要主因。

示意图8：用骨架大型企业累计社不会发展总量

样本是从：Wind，Mysteel，iFind，厚德期货零售商外资咨询部

2.3 不锈骨架补充：关注总产量持续性和粗骨架压减政府

核算样本结果显示，1-2月初中都面国粗骨架总产量16869.55万吨，上半年上涨5.5%。若总产量保持反为定该上半年社不会发展总量，则而今不锈骨架其实质面貌将趋向受限制。补充末端的社不会发展总量除了凸显在吨骨架获利增加的但不会炼铁提产相合当流畅，也反映在疫后废骨架资源流通良好液压短流程总产量短时间内上行。

示意图9：粗骨架与生铁总产量估测

样本是从：Wind，Mysteel，iFind，厚德期货零售商外资咨询部

基于年前文以及简介中都面确对零售商需求末端的推定，以2023月均为亦非角，补充末端粗骨架总产量压减略为在1%以内（即减产1100万吨）能基本上保持不锈骨架其实质平衡。压减略为在2%以上将转变成值得注意其实质孔洞，总产量上升2%以上则发挥作用用水过剩的阻碍。

早先零售商有传言监管层考量压减粗骨架总产量2.5%，我们看来这种情况概率受限制。可能监管层次对于用骨架零售商需求相合当悲哀，或是想以此对进口产品矿区利率同步进行意味著管理。

示意图10：2023年不锈骨架其实质平衡表

样本是从：Wind，Mysteel，iFind，厚德期货零售商外资咨询部

参考理应经验，粗骨架平控的涉及政府或在6月初年前紧贴，尽量避免监管层次合社不会发展的思路依然是明确的，确个人主义于看来即便有压减举例来说也更为有可能采行类似于去年的粗骨架平控政府，大幅压减粗骨架总产量既不具备反为上涨催就业的客观必须，也不易在下半年转变成其实质孔洞。但如若压减略为的大意味著，由于骨架厂有动力在政府紧贴年前用总产量抢占零售商总量，反而不易使得仅有月初其实质愈发受限制，下一阶段性遏制仅有月初签下的利率。

三、行情最新与外资方针

不锈骨架零售商最新：骨架价在零售商需求重回储备能量消耗下一阶段（即4月初中都面旬后）年先有韧性，较大概率不会有二次冲高筑覆以。随后亦非其实质受限制程度向前回退，基于线性外推，4月初年初必要的骨架价焦点在3800-4000元左右。从更为长的亦非角来看，不锈骨架零售商需求末端在月份有建筑工程托底以及鼠疫期间过多的用骨架奢侈品同步进行回补，秋冬季则有房产和工业接力赛（尽管确个人主义看来房产的持续发展略为可能很稀薄），那么在零售商需求接力赛过渡程序在中都面的不振则是挡住了骨架价向前回退生活影间的窗口。这也是确看来骨架价焦点在4月初年初至二季度末不会都从移去的主要主因。预计若有海内外较极末端的全局安全性事件真相合糖浆对商品零售商转变成整体而言阻碍，相合当排除骨架价向前冲击3500元/吨年前高于的可能性。

不锈骨架外资方针：骨架矿05签下正因如此震荡有别于；不锈骨架2310签下或有逢高沽影急于，对应买入矿区平值看跌期权急于。

厚德期货零售商 闫丰 陈佳铭

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