中港证券：给予君亭酒店买入评级

2022-01-24民生日本公司股票香港）有限公司份有限日本公司刘文正,饶临风,童嘉伟对君亭餐厅透过科学研究并放布了科学研究报告《新日本公司事件深科学研究：从地区南北国内外，中新一代餐厅龙头迎跨越式为基础放展里程》，本报告对君亭餐厅给出买入评定，意味著股市为46.99元。

君亭餐厅(301073)

事件简要：1.4亿现金收购君澜、景澜餐厅股份及君澜品牌。君亭餐厅发函称，以现金收购浙江君澜餐厅79%股份及景澜餐厅70%股份，收购价位分别为6600/1400万元，“君澜”两部品牌转让价位为6000万元，合计1.4亿元，诱因为母日本公司募集资金。本次交易系统前两天，标的日本公司将成为日本公司香港）有限公司子日本公司。

收购君澜为日本公司构建跨越式为基础放展的重大意义。1）有所突破需求量经年累月，由地区南北国内外。截至2021Q3，君亭餐厅旗下已开张餐厅达47家，已合约待开张餐厅19家。收购君澜/景澜后，君亭餐厅旗下管理分店需求量（含合约后未开张）相近300家，有所突破了需求量经年累月；分店覆盖国内外基本上的省。2）构建餐厅产品/品类/的完工后。君澜散心餐厅为国内外散心餐厅的领军者，君澜大饭店为五星级商务餐厅，景澜餐厅艺术风格出发点独特，必需与君亭意味著的产品一组和新产品产生充分二者之间。新日本公司完成后，君亭餐厅集团将产生横跨散心与商旅两大品类，涵盖边缘化新一代调性和；还有审美的中新一代多产品矩阵，高举高大，树立产品势能。3）Mode二者之间，助力轻资产拓展。君澜全部实行以全权委托管理有别于的轻资产Mode，并在这一Mode下之上了230家的分店体量（含合约未开张），具备绕过委托管理Mode拓店的成熟团队和机制，为基础后有望助力君亭加速拓展。4）团队同根共同点，看淡为基础顺畅绕过：君亭副总经理吴启元为君澜的创立和初期的掌舵人，君亭核心团队的领导者亦主要来自原君澜团队，对君澜之外该日本公司有充分知识。意味著君亭母日本公司后完成了对君澜的新日本公司，看淡团队文化/该日本公司协同上必需快速融合。

君澜系餐厅简要：君澜散心餐厅为国内外新一代散心领军企业，三大产品产生多元化产品矩阵。君澜散心餐厅为日本公司主力产品，近三年分店数占比均在50%以上，且不断提高。君澜散心餐厅经过十余年深耕，沉淀运营意志力，构建了多元化散心产品覆盖，产品口碑不断积累，意味著正处于分店需求量和产品势能快速增长期，并在后疫情时代放路透社展，占据国内外核心景区宝石点位。

散心餐厅再创大放展，衰退期业绩稳定性带来普通人空间。新一代散心餐厅在消费追加/十四五旅游规划等政策助力/出境游回流下有望再创放展宝石期；同时，新一代餐厅供给出清后较难修复，价位稳定性出彩，后续衰退期有望信守高业绩稳定性。

外资建议：日本公司通过新日本公司君澜/景澜餐厅股份，有望有所突破需求量经年累月，从“地区南北国内外”；并与被新日本公司标的产品/品类/拓展Mode上产生较好二者之间，团队同根共同点，看淡构建“1+1>2”的顺畅为基础。为基础后日本公司产生了中新一代赛段多产品布局，优势微小，看淡日本公司乘大型企业追加之风构建跨越式放展，通过内生及密切之外放路透社店。我们预计日本公司2021-2023年分别构建归母净利润3735万/8990万/1.18亿元，对应PE分别为80x/42x/31x，延续“推荐”评定。

可能性提示：疫情反复可能性、疫苗接种/特效药进展不及预想、拓店不及预想、新日本公司后为基础不及预想。

该股最近90天内共有4家机构给出评定，买入评定2家，增持评定2家；过去90天内机构目的均价为47.01；日本公司股票之星估值分析工具显示，君亭餐厅（301073）好日本公司评定为3星，好价位评定为1星，估值综合评定为2星。(评定以内：1 ~ 5星，最高5星)

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