中金：可维持理想汽车-W跑赢行业评级 目标价156港元

中金发布研究报告称，持续全然轿车-W（02015）“赛跑赢服务业”评分，当前股市也就是说2.5x的2022年EV/Revenue，目标价156港元，也就是说4x2022年EV/Revenue，较当前股市存有59%的上行三维空间，美股目标价39美元。

流血事件：3年底9日，全然轿车在此之前发布第二款SUV车系全然L9的内饰建筑设计，L9规划于2022年上海车展首发，定价发车为45-50万元。

中金主要论者如下：

笔记本电脑机尾较硬核技术弱，进一步延续凸现中产阶级SUV定位。

笔记本电脑化特别，全然L9创造性采用5亮交互，中控亮+副驾亮+后舱乘车亮采用三个15.7英寸OLED图标，立体化超大尺寸彩色HUD及位于方向盘上端的驾驶交互亮，可为车内乘车包括多样的视听体验。L9搭载6颗麦克风和3DToF感测器，立体化一些公司自研的多模态三维三维空间交互技术，该行原定不足之处或上半年实现静音交互等功能。

此外，机尾搭载两颗高通8155闪存，包括弱大的计算意志力。航程特别，L9反对纯电/油箱200/1000km航程，合计航程反对1200km，该行原定将深化增程车系军事优势。具体特别，车顶天窗伸展至第三排车厢头顶、的中央扶手箱下方保温箱、可供每排乘车使用的交互大亮等固定式，该行视为进一步引人注意了一些公司对目标中产阶级客群需求值的高效率便是，减低新产品吸引力。

弱新产品力DNA护航南北向多元，L9潜在市场竞争三维空间深达90万辆。

市场竞争三维空间特别，全然L9狭义可对标的全尺寸SUV主要为合资产品的进口车系，如奔驰X7、奔驰GLS等，售价高且合计年销值偏高于5万辆，定位多专注于装潢和机动性两特别。具体来说上来看，该行视为全然L9定位于中产阶级用户，以需求值定义车系，延展用户变得为广泛，上半年在此期间凭借全然ONE上自然地出的消费者需求值便是和新产品打磨意志力，对40万以上的SUV油箱车系实现大幅超越。该行估算全然L9具体来说市场竞争三维空间可扩大至年销90万辆，上半年实现恒定下年底销过万。

22年经营者耐热更弱，期待溢价顶多正数。

一些公司指引2022年充电电池订购市价调停之前落地，涨幅相对都从。考虑一些公司此前充电电池市价较高，且增软体车系磁化值偏高，3Q开始交付全然X01车系盈利性更好，渐变销值翻倍带动的规模效应，该行原定一些公司2022年毛利率上半年稳中侧边，在服务业性的充电电池物价上涨影响利润率背景下体现更弱的经营者耐热。

长期看，该行视为一些公司具备弱新产品力DNA，值得注意不足之处新产品线多样，上半年在各细分市场竞争多点开花，推出多个风靡一时车系。纯电动依然是一些公司战略目标，基于Whale和Shark高压纯电平台的车款规划于2023年推出。笔记本电脑驾驶上，该行视为一些公司已通过OTA3.0追平服务业。启动倚靠笔记本电脑驾驶意志力及不足之处纯电车系值产后，上半年造就溢价顶多正数。

风险定时：疫情一再影响一些公司产销；年末挺进不及在短期内。

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