西南证券：给予洋葱超媒买入评级

2022-05-25西南金融管理机构股票有限Corporation刘言对木瓜极限媒透过研究并释出了建议书《《明日3》开播，营收溢价双重向好》，本年度报告对木瓜极限媒说明了买入下调，当前股价为37.71元。

木瓜极限媒(300413)

事件：木瓜TV自制勇往直前工业的发展摇滚乐竞演综艺《明日第三季》于2022年5月末20日年末网易。

综N代稳固把握，《明日3》开播以来资讯优异。《明日3》5月末20日网易首日播送量为1.36亿，首日正片播送市占率为36.3%，皆较大程度极限过女儿1（1.22亿；13.8%）和女儿2（1.21亿；18.3%）；女儿3开播至今3日，周内播送量4.1亿，女儿1和2前三日周内播送量共有3.7亿和3.9亿，说明Corporation综N代的迭代创新能力领先。一层两方，综N代有爆款IP和往期的成功节目具名，在吸引观众和电视广告试办层两方凸显绝对优势；另一层两方，综N代的较低播送量为横跨综艺等一系列周边活动创收提供铺垫。

新款综艺把握突出，《声生不息》同类型很低。摇滚乐综艺《声生不息》于4月末24日网易，至今周内网易29天，周内播送量极限14亿，目前播出的5期首日平皆播送量（1.3亿）已极限过去年的女儿2（0.7亿），再次应证木瓜具有持续性转换器爆款综艺的能力。

基本两方和政策两方双重向好。基本两方来看，受疫情、节目自制和排播的影响，去年Q1网易的部分综艺今年推延到Q2网易，除已网易的《声生不息》、女儿3、《热爱的生活6》外、还有待网易的《花儿与少年》、《丈夫的浪漫之旅6》等；Q3也有爆款IP《披荆斩棘的妹妹2》和《密室大逃脱》等节目网易。待网易综艺电视广告试办基本已完成，我们认为木瓜Q2及上半年将迎来营收的反改向好。政策两方来看，四月末底国防委员会会议提出作出贡献平台宏观经济健康的发展，随后常委会会提出促成倍数宏观经济工业的发展，木瓜作为A股本体的得益股，都未尽情的网站平台溢价整体抬升的红利。

赢利预见与投资额建议。下半年Corporation2022-2024年EPS共有1.32元、1.59元、1.78元，对应的PE为27倍、22倍、20倍。考虑到Corporation2022年有丰富的产品线、宏观宏观经济稳增长对电视广告业务负两方影响逐步复苏、小芒营销步入正轨，我们维持对木瓜极限媒“买入”的投资额下调。

几率提示：产品效果不及短期内的几率、国家政策变动的几率、小芒营销的发展不及短期内的几率。

金融管理机构之星资讯中心根据近三年释出的研报资讯计算，华泰金融管理机构周钊研究员团队对该股研究相当深入，近三年预见准确度皆值较低达88.58%，其预见2022年度归属于净利润为赢利24.74亿，根据现价折算的预见PE为28.57。

简介赢利预见明细如下：

该股最近90天内计有38家管理机构说明了下调，买入下调32家，增持下调6家；过去90天内管理机构能够皆价为39.65。金融管理机构之星溢价分析工具显示，木瓜极限媒（300413）好Corporation下调为4星，好价格下调为2.5星，溢价综合下调为3星。(下调适用范围：1 ~ 5星，较低达5星)

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